现金流&营运能力连结不变。26Q2运营性现金流净额为1。40亿元（同比-0。09亿元）；存货/应收/对付周转别离为41。0/55。7/65。7天（同比别离-12。1/+1。2/+5。9天）。
政策盈利，产能扩张，成长径清晰。欧盟《包拆和包拆烧毁物律例》、《中华人平易近国生态》近日集中发布，再生塑料正从替代可选项变为合规必选项，此外，26年以来越南一&二期项目持续满产满销、产能操纵率连结100%高位运转；越南三期已成功投产，我们估计规模劣势进一步加强、海外工场盈利能力无望继续提拔。此外，马来西亚10万吨/年多品类塑料瓶高质化再生项目稳步推进。
事务：公司发布2026年中报。26H1实现收入21。46亿元（同比+28。8%），归母净利润1。54亿元（同比+5。3%），归母净利润1。03亿元（同比+39。5%），扣非归母净利润1。07亿元（同比+132。2%）。
点评：受益于海外产能持续爬坡、公司供应链劣势持续凸显，且成本支持帮力提价落地、增加优异。同时，凭仗财产链一体化劣势弱化成本压力，公司毛利率连结高位。
